三井住友フィナンシャルグループの決算は、全社の増収・増益だけでは実態をつかみにくい企業です。どの事業が利益を増やし、どの費用や投資が重くなったかを分けて見る必要があります。
ここでは公式IRの確認項目を、株価が上がりやすくなる条件と、反対に評価が下がりやすい条件へ絞って整理します。
SMFGを見る3つの軸
| 注目する項目 | 良い変化 | 注意したい変化 |
|---|---|---|
| 資金利益 | 金利上昇の効き方を見る | 信用リスク |
| 与信費用 | 貸倒れリスクを確認する | 金利変動 |
| 手数料収益 | 非金利収益の安定性を見る | 海外・為替 |
業績を動かす中心は何か
SMFGで最初に見るのは、国内外の金利が資金利益にどう効いているかです。売上が伸びても採算が悪化していれば、業績の質が良いとは言い切れません。
同時に、与信費用と不良債権比率の変化を見るも確認します。主力を補う利益源なのか、投資負担が先行しているのかを事業別の数字で判断します。
| 事業・地域 | 確認すること | 読み違えやすい点 |
|---|---|---|
| 銀行業務 | 貸出、預金、資金利益 | 預金金利の上昇も見る |
| 証券・市場 | 手数料、市場収益、運用損益 | 市況依存の収益を分ける |
| 海外事業 | 地域別利益、信用リスク | 為替と景気悪化の影響を見る |
| 資本政策 | CET1比率、配当、自社株買い | 還元余力と規制資本を分ける |
株価が上がりやすくなる3つの条件
次の変化が複数そろえば、市場の評価が上向く可能性があります。ただし、公表時点で株価へ織り込まれている場合もあります。
- 国内外の金利が資金利益にどう効いているかが進み、資金利益の改善を伴う
- 与信費用と不良債権比率の変化を見るが進み、与信費用の改善を伴う
- リテール、ホールセール、海外、証券の収益分散を確認するが進み、手数料収益の改善を伴う
反対に下がりやすくなる場面
SMFGを良い材料だけで見るのは危険です。会社計画が崩れる条件として、次のリスクを確認します。
- 信用リスク：景気悪化で与信費用が増える
- 金利変動：資金利益と債券評価に影響する
- 海外・為替：海外貸出や円換算利益が変わる
- 一時利益で純利益だけが増え、本業の営業利益や営業キャッシュフローが伸びない
- 好決算でも市場予想を超えられず、材料出尽くしとなる
次の決算で見る数字
見出しの増収・増益だけではなく、企業ごとに効きやすい数字を前期、会社計画、直近四半期で比べます。
| 確認する数字 | 見る理由 | 注意点 |
|---|---|---|
| 資金利益 | 金利上昇の効き方を見る | 預金コスト上昇で利ざやが変わる |
| 与信費用 | 貸倒れリスクを確認する | 戻入益が一時的に利益を押し上げる場合がある |
| 手数料収益 | 非金利収益の安定性を見る | 市場環境に左右される収益を分ける |
| CET1比率 | 資本余力を見る | リスクアセット増加にも注意する |
会社の説明と数字が一致しているか
会社側が説明する成長材料は、資金利益、与信費用、手数料収益へ実際に表れているかを確認します。説明だけが先行し、利益や現金創出が伴わない場合は評価を下げます。
資産売却、減損、為替、会計上の一時要因を分け、営業利益と営業キャッシュフローが同じ方向へ動いているかを見ると、本業の変化を捉えやすくなります。
株価の3つのシナリオ
| 見方 | 想定 | 確認すること |
|---|---|---|
| 上振れ | 国内外の金利が資金利益にどう効いているかと与信費用と不良債権比率の変化を見るが改善する | 資金利益・与信費用と会社予想の上方修正 |
| 横ばい | 売上は維持するが、金利変動で利益改善が限られる | 一時要因を除いた営業利益と営業キャッシュフロー |
| 下振れ | 信用リスク、金利変動、海外・為替が重なる | 下方修正、減損、在庫、負債、資本政策の変化 |
根拠から分かること
SMFGを見るときは、国内外の金利が資金利益にどう効いているかだけで判断せず、与信費用と不良債権比率の変化を見るとリテール、ホールセール、海外、証券の収益分散を確認するが利益やキャッシュフローにつながっているかを確認します。
SMFGの評価が上向くには、国内外の金利が資金利益にどう効いているか、与信費用と不良債権比率の変化を見る、リテール、ホールセール、海外、証券の収益分散を確認するが数字を伴って改善することが重要です。
反対に、信用リスク、金利変動、海外・為替が強まれば下押し要因になり得ます。
次に確認すること
- 資金利益を前期と比較した
- 与信費用が会社計画に届いているか確認した
- 手数料収益とキャッシュフローを照合した
- 信用リスク、金利変動、海外・為替の最新開示を確認した
あわせて確認する記事
同じ判断を別の角度から確認するため、以下の記事もあわせて読むと、金利、物価、税金、制度の見落としを減らしやすくなります。
参考情報
3件- IR Information （新しいタブで開く） Sumitomo Mitsui Financial Group
- 適時開示情報閲覧サービス （新しいタブで開く） 東京証券取引所