高金利通貨のスワップが3万円たまっていても、為替差損が4万円なら取引全体は利益になっていません。見るべき数字は一日当たりの受取額だけでなく、累積受取から費用を引いた額が何円の通貨下落に相当するかです。以下では日本の居住者である個人を想定し、全て仮定のレート・受取額で計算します。実際の相場や将来のスワップを予測するものではありません。
累積スワップを通貨一単位の値幅へ直す
買い建玉の概算損益は「基準価格の変化×通貨数量＋累積スワップ−取引費用」です。ここでは買値・売値の中心となる仮定の基準価格を使い、往復スプレッドを取引費用に別計上します。実際の約定買値と決済売値を使う場合は、既に含まれるスプレッドをもう一度引かないようにします。
税引前の損益がゼロになる下落幅は「（累積スワップ−費用）÷通貨数量」です。10万通貨でスワップ3万円、往復費用3,000円なら、2万7,000円÷10万通貨＝0.27円。3万円という金額を単独で見るより、27銭の値下がりまでしか埋められないと考えると、相場変動との大きさを比べられます。
金融庁のFXに関する説明は、スワップの受払いが金利動向によって変わり、期待した受取が続くとは限らないことを示しています。まだ受け取っていない将来分を含めて損益分岐点を作る場合は、実績の計算とは別にします。
メキシコペソ10万通貨の仮定例で比べる
通貨ペアはメキシコペソ／円、購入時の基準価格8.00円、数量10万通貨、既に累積したスワップ3万円、往復費用3,000円と仮定します。現在の実勢価格や特定業者の提示条件ではありません。追加購入や数量変更がない前提です。
| 決済時の仮定基準価格 | 為替損益 | スワップ・費用を含む損益 |
|---|---|---|
| 8.20円 | ＋20,000円 | ＋47,000円 |
| 8.00円 | 0円 | ＋27,000円 |
| 7.73円 | −27,000円 | 0円 |
| 7.60円 | −40,000円 | −13,000円 |
損益分岐点は8.00−0.27＝7.73円で、購入時基準価格からの下落率は0.27÷8.00＝3.375%です。価格が7.60円ならスワップが増えていても合計は1万3,000円の損失です。受取の通知が届くことと、資産全体が増えることを混同しないようにします。
トルコリラ／円や南アフリカランド／円でも、同じ10万通貨なら0.10円の値動きは1万円です。しかし同じ0.10円が何%に相当するかは価格水準で異なり、政策や流動性の条件も違います。一日当たりのスワップが大きい順に並べるだけでは、同じリスク量の比較にはなりません。
スワップが減る場合は予定値幅も狭くなる
将来の受取を見積もる場合、今日の金額を単純に365倍したものは確定利息ではありません。仮に10万通貨の一日分が100円で30日続き、その後60日間は60円になると、90日分の合計は3,000＋3,600＝6,600円です。100円が90日続く計算の9,000円とは2,400円違います。
| 90日間の仮定 | 費用控除前の受取 | 10万通貨での値幅相当 |
|---|---|---|
| 毎日100円で一定 | 9,000円 | 0.090円 |
| 30日100円、60日60円 | 6,600円 | 0.066円 |
| 受取がゼロになる | 0円 | 0円 |
GMOクリック証券のスワップ案内のように、実績は日付ごとに確認できます。休日等の関係で一回の付与額が複数日分になっている場合があるため、画面の一回分を一日分と読み替えず、付与日数をそろえます。買いと売りの受払額が対称とは限らず、両建てによって受取を固定できるとも限りません。
比較表には実績の累計と今後の仮定を別の列へ書きます。通貨安と受取減少が同時に起きる場合、損失を埋める力は二方向から弱まります。為替が一定でスワップだけ下がる場合も置くと、金額が少し変わるだけなのか、保有理由自体が変わるのかを判断しやすくなります。
同じ年の損益ならスワップだけ先に課税しない
国税庁のFX課税の説明では、対象となる取引の所得を年間の確定損益に基づいて計算します。同一年に確定した為替損失とスワップ利益を合算できる前提なら、スワップだけに20.315%を掛けて減らし、為替損失を税引前のまま別に加える計算は不整合です。
例えば同じ年にスワップ3万円、為替損失2万7,000円、必要経費3,000円が確定し、他の取引等がないなら、合計所得はゼロです。スワップの税金だけを6,094円程度として損失へ上乗せする計算ではありません。この限定した前提では、税引前の損益ゼロの価格と税引後のゼロの価格は一致します。
一方、スワップが今年の課税対象になり、為替損失を来年確定する場合は年がずれます。通算できる範囲、損失繰越の申告要件、業者ごとの受払方式も関係するため、累計だけで税引後損益を出せません。具体的な違いは未決済スワップの税金と受取方式で整理しています。
損益分岐点とロスカット水準は別に管理する
損益分岐点は取引全体がプラスかマイナスかの境目です。ロスカットは証拠金と建玉の関係に基づく業者の強制決済ルールであり、同じ価格ではありません。上の例で預けた証拠金を20万円と仮定すると、購入時の取引額80万円に対する実効レバレッジは4倍です。
10万通貨で1円下がれば、為替損失だけで10万円、当初証拠金の50%に相当します。スワップが将来たまる予定でも、その前に取引を継続できなくなる可能性があります。累積スワップを引き出して使えば、口座内の資金余力も減るため、受取総額だけを安全余裕とみなさないことが大切です。
強気に見る条件は価格が持ち直し受取が維持される場合、中立は価格が横ばいでも費用と受取減少を吸収できる場合、弱気は通貨安・受取減少・スプレッド拡大が重なる場合です。各条件で合計損益と証拠金余力を別々に書き、将来受取を現在の資金へ足さずに確認します。
FXには元本割れがあり、相場急変時はロスカット後も証拠金を超える損失が生じ得ます。本稿は特定通貨の購入・保有を勧めるものではありません。判断に使うのは高い受取額そのものではなく、受取減少と値下がりを同時に置いても資金計画が成立するかです。
途中で買い増した場合には、最初の買値と最終数量だけで損益を計算しないようにします。購入ごとの数量と価格を残し、加重平均の取得価格または建玉ごとの損益を使います。スワップも保有した日数と数量に対応する実績を足します。後から増やした数量へ過去一年分の受取を掛けると、実際には保有していなかった期間の収益まで作ってしまいます。数量を変えた日を記録するだけでも、この過大計算を防げます。
参考情報
3件- スワップ付与実績の見方 （新しいタブで開く） GMOクリック証券
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