台湾有事シナリオ別ポートフォリオ：地政学リスクへの備え

台湾有事とは：想定されるシナリオ

「台湾有事」という言葉が日本の投資家の間で頻繁に語られるようになりました。中国による台湾への軍事的圧力が高まる中、この地政学リスクは単なる仮想シナリオではなく、現実的に備えるべきリスクとして認識されています。

台湾海峡の緊張は、東アジアの安全保障のみならず、世界経済と金融市場に計り知れない影響を及ぼす可能性があります。特に日本は地理的近接性、経済的結びつき、そして日米同盟の観点から、最も大きな影響を受ける国の一つです。

なぜ台湾は重要なのか

半導体産業の心臓部：TSMCは世界の先端半導体の約90%を生産
海上交通の要衝：世界の海上貿易の約40%が台湾周辺を通過
日本のシーレーン：日本の原油輸入の約9割がこの海域を経由
米中対立の焦点：両超大国の覇権争いの最前線

投資家として重要なのは、感情的な議論を排し、冷静にシナリオを分析し、それぞれの場合にどのような市場反応が起こりうるかを理解することです。

3つの危機シナリオと市場への影響

台湾有事は単一の事象ではなく、複数のシナリオが想定されます。それぞれの発生確率と市場への影響度を分析します。

シナリオ1：グレーゾーン事態（高確率・中程度の影響）

軍事演習の常態化、海上封鎖の示唆、サイバー攻撃などの威嚇行動。直接的な武力行使には至らないものの、緊張が持続する状況です。

影響項目	予想される動き
日本円	2-5%の円高（リスク回避の円買い）
台湾ドル	5-10%の下落
日本株	5-15%の調整
米国債	利回り低下（価格上昇）
金（ゴールド）	3-8%の上昇

シナリオ2：限定的軍事衝突（中確率・高い影響）

離島への上陸、海上での偶発的衝突、限定的な空爆など、局地的な軍事行動が発生するケース。米国の軍事介入の可能性が高まります。

影響項目	予想される動き
日本円	初期は円高、その後円安リスクも
台湾ドル	15-25%の急落、資本規制の可能性
日本株	20-30%の暴落
米ドル	基軸通貨として上昇
金・スイスフラン	大幅上昇

シナリオ3：全面的な軍事侵攻（低確率・壊滅的影響）

中国による台湾の全面侵攻と米国の本格的軍事介入。冷戦後最大の軍事衝突となり、世界経済は深刻な混乱に陥ります。

影響項目	予想される動き
日本円	有事の円買いvs日本リスクで複雑な動き
世界株式	40-60%の暴落も想定
半導体関連	サプライチェーン崩壊
エネルギー価格	原油・LNG価格の急騰
金	史上最高値を大幅更新

最も確率の高いシナリオは必ずしも最も重要ではありません。低確率でも壊滅的な影響をもたらすシナリオへの備えこそが、真のリスク管理です。

為替市場への影響予測

台湾有事が発生した場合、為替市場は複雑な反応を示すことが予想されます。従来の「有事の円買い」パターンが機能するかどうかも議論の対象です。

円の動き：二つの力の綱引き

日本円は伝統的に安全資産とされてきましたが、台湾有事では矛盾した力が働きます。

円高要因

リスク回避による円買い（伝統的パターン）
海外投資の日本への還流
キャリートレードの巻き戻し

円安要因

日本への地政学リスク波及懸念
エネルギー輸入コスト増大
貿易収支の悪化
日本株売りに伴う円売り

過去のパターンでは初期段階で円高が進み、その後、日本経済への悪影響が意識されて円安に転じるという二段階の動きが予想されます。

アジア通貨への影響

通貨	影響度	予想される動き
台湾ドル（TWD）	極めて高い	急落、資本規制の可能性
韓国ウォン（KRW）	高い	大幅下落（地理的・経済的近接性）
中国人民元（CNY）	高い	下落圧力、当局による管理強化
シンガポールドル（SGD）	中程度	アジアの安全資産として相対的に堅調
インドルピー（INR）	低〜中	地理的距離から影響は限定的

有事における安全資産の動き

地政学リスクが高まる局面では、投資家は安全資産への逃避を図ります。台湾有事において、どの資産が「安全」として機能するかを分析します。

伝統的な安全資産

米ドル

世界の基軸通貨として、有事には最も信頼される通貨です。特に米国が直接的な戦場とならない台湾有事では、ドルへの資金流入が予想されます。DXY（ドル指数）は上昇する可能性が高いでしょう。

金（ゴールド）

究極の安全資産として、地政学リスクの高まりとともに価格上昇が期待されます。2022年のロシア・ウクライナ紛争でも、金価格は大きく上昇しました。

スイスフラン

永世中立国通貨として、有事には買われる傾向があります。ただし、スイス国立銀行の介入により上昇が抑制される可能性もあります。

注意が必要な「安全資産」

日本円

前述の通り、台湾有事では日本自体がリスク圏内に入るため、従来の安全資産としての機能が低下する可能性があります。

米国債

安全資産としての地位は維持されますが、中国が保有する米国債の売却リスクも考慮が必要です。ただし、大規模売却は中国自身にも損失をもたらすため、可能性は限定的と見られています。

地政学リスクへのポートフォリオ対策

台湾有事に備えたポートフォリオ戦略は、発生確率と影響度のバランスを考慮して構築する必要があります。

基本的なヘッジ戦略

1. 地理的分散の徹底

東アジア偏重のポートフォリオを見直す
北米・欧州・その他新興国への分散
国内資産と海外資産のバランス調整

2. 資産クラスの分散

金などのコモディティを5-10%組み入れ
現金・短期債の比率を高める
暗号資産の一部保有も検討（ただし高ボラティリティに注意）

3. 為替ヘッジの検討

円資産のドルヘッジ
アジア通貨エクスポージャーの削減
通貨オプションの活用（上級者向け）

シナリオ別推奨配分

リスク許容度	株式	債券	金	現金
保守的	30%	40%	15%	15%
中程度	45%	30%	10%	15%
積極的	55%	25%	10%	10%

早期警戒シグナルの見極め方

地政学イベントへの備えにおいて、早期警戒シグナルを把握することは極めて重要です。以下の指標を定期的にモニタリングすることを推奨します。

政治・軍事指標

中国の軍事演習頻度と規模：台湾周辺での演習が増加している場合は注意
米中高官の発言トーン：外交的表現の硬化は危険信号
台湾の選挙動向：独立志向の強い政権の誕生は緊張を高める可能性
米艦船の台湾海峡通過頻度：「航行の自由」作戦の増加

経済・金融指標

台湾株式市場のボラティリティ：急激な変動は市場の不安を反映
CDSスプレッド：台湾・韓国・中国の信用スプレッド拡大
金価格の動向：地政学リスクへの先行指標
半導体関連株の動き：TSMC、サムスン等の株価
防衛関連株の上昇：軍事緊張の高まりを反映

非公式な指標

台湾からの資本流出：富裕層や企業の資金移動
航空便の運航状況：キャンセルや迂回ルートの増加
保険料率の変動：戦争保険や船舶保険の上昇

実践的な投資戦略と行動計画

最後に、具体的な行動計画をまとめます。台湾有事への備えは、日常の投資活動に組み込むべきものです。

平時の準備（今すぐ実行）

ポートフォリオの棚卸し：東アジアエクスポージャーの把握
金のポジション構築：全体の5-10%を目安に段階的に
外貨建て資産の確保：ドル預金やドル建て資産の保有
情報収集ルートの確保：信頼できるニュースソースの特定
緊急時の行動計画策定：何が起きたら何をするかを事前に決定

緊張高まり時の行動（警戒シグナル発生時）

リスク資産の比率を10-20%程度削減
現金・短期債券の比率を高める
ストップロス注文の見直し
ニュースの頻繁なチェック

有事発生時の対応

パニック売りを避ける：事前計画に従って行動
流動性の確保：必要な現金を手元に
長期的視点の維持：過去の有事も市場は回復してきた

最悪のシナリオに備えることは、悲観的になることではありません。それは、不確実な世界で生き残るための合理的な準備です。備えあれば憂いなし。

台湾有事は、発生するかどうか、いつ発生するかは誰にも分かりません。しかし、そのリスクが存在することは確かです。投資家として、このリスクを無視することは許されません。冷静な分析と適切な準備により、どのようなシナリオが現実となっても、ポートフォリオを守る態勢を整えておくことが重要です。